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本文来自微信公众号：区域品牌事务所，作家：黄晓军，题图来自：视觉中国

有些感伤。但耗尽行业从不缺"草根逆袭"的别传，但比别传更值得看的，是那些从云表跌落的教导。

今天的主角曾是"中国生果第一股"。他从朝天门挑担卖生果，一直卖到了港交所敲钟。但短短 3 年后，又被强制退市、高管"团灭"。

这背后藏着通盘耗尽从业者都该淹没的坑。

我不思只复述"洪九果品怎么没的"，更思拆解它的坍塌逻辑。

一、黑甜乡三年

洪九果品的故事，曾是重庆民营经济的"样板间"，亦然新耗尽"范畴制胜"的典型。但通盘泡沫的离散，都始于看似无解的"无缺开局"。

2022 年 9 月，邓洪九穿戴深色西装在港交所敲钟时，洪九果品的光环委果拉满：代码 06689.HK，市值飙到 600 亿港元，被冠以"中国生果第一股"。

其时商场传着一句话："中国东谈主每吃 10 个榴莲，就有 1 个来自洪九"—— 2022 年它光榴莲就卖了 2500 万颗，占寰宇近 10% 份额，营收 150.8 亿、净利润 14.52 亿，净利润同比暴涨 405%。

但这场景观只撑了 18 个月。

2024 年 3 月，港交所一纸公告冲突安心：洪九果品因"无法定期线路 2023 年报"停牌，从"狭小"变"无穷期"。

4 月，审计机构毕马威平直辞任，甩出重磅炸弹—— 2023 年第四季度，洪九向"新增供应商"付了 34.2 亿预支款，占全年预支款的 76%。

而这些供应商多是"刚注册、零社保、注册成本 50 万"的空壳，致使有几家就跟洪九重庆分公司隔一条马路。

2025 年景了"坍塌年"。4 月，邓洪九（首创东谈主）、江宗英（配头 / 董事）等 6 名中枢高管被捏，情理是"附近贷款、虚开升值税发票"，总部被贴封条；5 月，3 名孤苦非实践董事集体去职，公司连审核委员会都凑不都东谈主。

港交所最忌讳的"治理空壳化"，洪九全中。

直到 2025 年 10 月 3 日，港交所负责裁定"取消洪九果品上市地位"。即便公司自后肯求复核，但懂港股步骤的都知谈：复核生效用不及 5%，退市仅仅技能问题。

二、每个耗尽品牌都可能踩到的坑

许多东谈主说洪九是"栽在成本游戏上"。但深扒后就会发现，它的问题不是"偶然"，而是新耗尽行业常见的"共性陷坑"。

仅仅它把每个坑都踩得更狠。

第一个坑，现款流"自裁式"容颜，把垫资玩成了死轮回。

洪九的买卖容颜听起来很"重"：作念"端到端供应链"，上游给果农全额预支款锁货源（比如泰国榴莲，不先打钱拿不到货），卑鄙给商超 3～6 个月账期。毛糙说便是"我方垫钱，帮别东谈主作念生意"。

这种容颜的风险，在 2019～2022 年就有征兆：4 年里盘算推算性现款流累计净流出 40.6 亿，2023 年上半年又添 3.14 亿缺口。

到 2023 年中报，更夸张的数据出现了：贸易应收款 101.51 亿（占流动财富的 92.4%），钱全在别东谈主手里；账面现款却独一 5.57 亿，而银行贷款依然飙到 27.76 亿。

这是上市前的 2 倍。

这像极了许多新耗尽品牌的误区：觉得"范畴上去了就能收获"，靠垫资冲营收、抢份额，却忘了现款流是"血液"。

我见过不少快消品牌，也靠"给渠谈账期"换铺货，临了要么被渠谈压款拖死，要么靠假贷续命，一朝融资断了，坐窝崩盘。

第二个坑，家眷式治理 = "无东谈主监督"，雇主一句话就能转走 34 亿。

邓洪九良伴持股超 40%，洪九的中枢岗亭委果被亲戚"承包"：妹夫当董事，儿媳作念监事，连司机都能管采购。

通盘这个词公司里，没东谈主敢对邓洪九说"不"——包括 34.2 亿预支款的审批，莫得任何风控历程，他一句话就能拍板。

毕马威自后查出，那些拿到多数预支款的"空壳供应商"，大多是邓洪九心腹注册的公司，钱转出去后，根蒂莫得施行货色来回。

这不是"管束疏忽"，是"治理失控"：当公司酿成"家眷后花坛"，轨制、风控、监督全成了罗列。

目前许多新耗尽品牌都是"首创东谈主良伴店""昆仲档"，初期截止高，但范畴一上来就容易出问题。

我之前还听过一个故事，说的是一个零食物牌，措置他们首创东谈主不如措置首创东谈主的小舅子。为什么？因为采购权在小舅子手里。

吃回扣、以次充好，这些问题其实早就暴败露来过。

家眷信任是不可替代轨制信任的，尤其是触及钱和权的技能。

第三个坑，踩错耗尽左迁节律，高端货卖成"亏本买卖"。

洪九的另一个失实，是抵耗尽趋势的判断太蠢笨。

它一直主打高端入口生果，榴莲、车厘子是中枢品类，靠"贵"撑起利润。但 2023 年起，耗尽左迁来了：国产榴莲多量上市，价钱平直腰斩，往常卖 100 元 / 斤的榴莲，目前 50 元就能买到。

洪九的成本却没降下来：一箱 30 斤的榴莲，成本 700 元，在超市只可卖 600 元——卖得越多，辛亏越多。

同期，线上电商还在抢生意，线下又过度依赖商超，渠谈议价权越来越弱，两端挤压下，营收再高也仅仅"损失赚吆喝"。

有许多耗尽品牌都这么，执念于"高端定位"，而莫得盯紧耗尽者的钱袋子。

我之前调研过一个炒货品牌，那确切高端到被东谈主叫刺客。而今呢？目前方位分辩，东谈主家变着法搞会员充值、会员优惠，看似高端定位还在，但施行价钱降下去了呀。

这才有活路。

第四个坑，糜费品信任 = 自断后路，首创东谈主的"小作为"最伤品牌。

洪九临了失去的，是商场的信任。

2023 年 9 月，邓洪九良伴悄悄减持股份，几天内套现 1 亿；2024 年停牌后，公司一边对外说"正在竭力复牌"，一边暗暗劝退职工、典质账款。

致使，总部被封了 4 个月，职工都不知谈，直到高管被捏才曝光。

新耗尽品牌的中枢财富，便是信任。耗尽者信你的产物，渠谈信你的践约，投资东谈主信你的诚信。

糜费品信任，莫得好下场。

西贝是不是一个例子？山姆是不是一个例子？这两年来，稀释耗尽者信任而谋求增长的，都莫得什么好下场。

三、写在临了

洪九的结局是悲催，但它的教导值得每个耗尽东谈主记在簿子上。如若你的品牌正处于彭胀期、筹画上市，未必面对现款流压力，这 3 件事一定要作念：

1. 先算现款流，再谈范畴。

每月作念一次"现款流压力测试"，算廓清"上游垫资 + 卑鄙账期"的差能撑多久，别等钱快没了才情主义。

比如设定"应收款占比不可跳动流动财富 xx% "的红线，一朝超标，坐窝疗养渠谈计谋。

2. 尽早冲突"家眷治理"。

哪怕是初创期，也要引入外部监事或专科管束者，关节岗亭（采购、财务、审计）别全用亲戚。比如找第三方审计机构作念"季度抽查"，幸免雇主一句话就能决定大额资金流向。

3. 把"耗尽趋势"当宽泛作业。

别靠嗅觉判断商场，每周看一次行业数据（比如天猫、京东的品类销量变化），每月作念一次耗尽者调研，知谈他们目前风光为什么用钱、不肯意为什么用钱。比如本年国产生果、平价零食卖得好，就别死磕番邦货。

新耗尽行业莫得长久的别传，独一活下去的机灵。

洪九从朝天门挑担到港交所敲钟，用了 20 年；从 600 亿市值到退市，只用了 3 年。这教唆咱们，作念耗尽不是赚快钱，是慢功夫。

这些话看着很务虚，很久之前我也看不惯别东谈主堂王冠冕地说教这些。但真隆重验之后才懂得，那都是箴言啊。

把产物作念好体育游戏app平台，把现款流算清，把东谈驾驭好，把信任守住，比什么都伏击。