刚迈入2025年，万科就接连“受创”。

1月16日晚，经济不雅察报报谈称，1月15日，万科践诺董事、总裁、首席践诺官祝九胜被公安机关带走。该音尘一出，蓦然激勉地产圈及国内媒体的极大关注。

随后，「界面新闻·枪弹财经」试图向万科方面求证，但法例发稿未获真确回复。不外，「界面新闻·枪弹财经」从一位知情东谈主士处获悉，音尘属实。

而这好像不错解说，万科近期的债券为何狂跌不啻，这无疑让本就“走钢丝线”的万科，愈加重荷。

曩昔，“活下去”只是万科董事长郁亮口中的一句警言、万科会场挂起的一条横幅，而如今，万科确凿要每天议论“如何活下去”。

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网传祝九胜

被公安机关带走，

多只债券狂跌

1月16日晚，经济不雅察报报谈称，1月15日，万科践诺董事、总裁、首席践诺官祝九胜被公安机关带走。

这个音尘无异于在地产圈投下了一枚“重磅炸弹”。当晚，「界面新闻·枪弹财经」试图向万科方面求证，其中，品牌公关部回复称“尚不了了，如有音尘或口径，第一时辰呈报”。官方电话回复“客服照旧放工”。

而一向热烈的成本商场，好像早有察觉。在此之前，万科的债券价钱接连大跌。

1月15日，万科一笔2025年5月到期的好意思元债每1好意思元面值下落9好意思分，跌至61好意思分，创下自2019年11月刊行以来的最大单日跌幅。

与此同期，“20万科04”、“20万科06”等多只境内债券价钱跌幅越过10%。其中，“20万科06”因下落超20%，盘中一度触发临停。

1月16日，万科多只债券的跌势未停。其中，“21万科02”在上昼跌超20%后触发临停，午后跌幅一度扩大至28%。与此同期，“22万科07”、“22万科05”、“21万科04”跌超15%。

跟着祝九胜被公安机关带走这一音尘传出，或让外界对万科本就枯瘦的信心愈加“摇摇欲坠”。

要知谈，2025年是万科的一个偿债岑岭年。Wind数据裸露，法例2025年1月16日，万科一年内到期的境内债务326.45亿元，占比总境内债务的67.05%。此外，公司还有1.27亿好意思元境外债务将于一年内到期。

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图 / Wind

这对万科的资金链是个雄壮熟练。

财报裸露，法例2024年9月30日，万科的货币资金为797亿元，短期借款为87亿元、一年内到期的非流动欠债高达1115亿元，短期资金缺口超400亿元。

图 / 万科财报

淌若是在房地产的色泽时间，这些债务简易不会让万科如斯困顿。但自2021年以来，房地产商场插足下滑通谈，于今难以“越冬”，商场环境早已昨今不同。

2024年前三季度，万科归母净利润亏蚀179亿元，在这种情况下，公司上百亿的短期资金缺口真实会本事煽动着投资者的神经。

图 / 万科财报

关于外界关爱的偿债兑付问题，万科在2024年三季度财报中给出了具体回笼现款流的举措：坚握积极销售、开展存量资源周转、鼓吹大批财富交游、拓展财富退出渠谈。

1月15日，万科方面告诉「界面新闻·枪弹财经」，针对2025年将要到期的公开债务，公司会任重道远，赓续从筹划端和融资端等多方面筹集资金，通过积极销售回款、握续鼓吹大批交游、加速非主贸易务退出和握续争取融资资源等风光，应付干系债务兑付。

2

有息欠债不降反升，

销售凄怨

其实，万科的危境不是本年才出现。

在2023年10月底前后，万科突遭“作念空”，导致股票、债券剧烈波动。很快，站在万科背后的深圳市国资委及大股东深铁集团抒发对万科的营救，风云得以化解。只不外，外界关于万科资金链、债务兑付的关注有增无减。

而万科能作念的便是思尽一切主见增厚现款流。

按照计较，万科2024年年头狡计通过大批交游、股权交游已毕回款300亿元。财报裸露，2024年前三季度，公司已毕大批交游签约金额232.6亿元（含印力的财富交游及REIT刊行）。

图 / 万科财报

另外，「界面新闻·枪弹财经」瞩目到，万科子公司之间彼此担保融资特出常常。法例1月15日，万科在2025年共发布5条公告，其中3条和子公司之间的融资担保干系。

其中包括，万纬物流投资、宁波冷链、深圳泊澜向银行的贷款，由深圳市有信达、深圳万深、深圳泊帆等多家子公司以股权质押、筹划收入质押或财富典质等风光提供相应担保。

在1月15日万纬物流投资的担保之后，万科及控股子公司对外担保总和高达1217.93亿元。

图 / 万科公告

在房地产商场承压之际，公司仍然能保证融资开通殊为不易。只是，这似与万科降欠债、降杠杆的初志有所背离。

在2023年的股东大会上，万科董事长郁亮示意，公司已制定瘦身健体一揽子决议，以已毕三个主义：降欠债、完成融资模式转型、聚焦主业。

其中“降欠债”的方针是，畴昔两年万科将削减付息债务1000亿元以上，畴昔五年付息欠债总范畴要降一半。

财报裸露，2024年前三季度，万科并表新增融资与再融资774亿元，筹划性物业贷共计落地262亿元，其中并表范围内新增187亿元。

图 / 万科财报

法例2024年9月30日，万科有息欠债共计3276.1亿元。而在2023年底时，集团有息欠债为3200.5亿元。以此来看，万科的有息欠债不仅未降，反而高涨。

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图 / 万科2024年前三季度财报、万科2023年财报

在深交所互动易上，有投资者质疑万科，“为什么债务越降（反而）越多”？2024年11月，万科回复称，“上半年议论到供应链融资变动，公司并吞报表的有息欠债加供应链融资共计较年头净下降172亿元。”

图 / 深交所互动易

即便如斯，距离两年削减1000亿元有息欠债的方针还有很远距离。而万科依然依赖融资的背后，是行业深度变革之下的销售事迹依然凄怨。

2024年，公司累计已毕协议销售面积1810.7万泛泛米，同比下滑27%。同期，其协议销售金额2460.2亿元，同比下滑35%，以致不到2020年巅峰时间7041.5亿元的4成。

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图 / 万科公告

3

深铁力挺，郁亮俯首

自2021年开动，和万科范畴邻近的恒大、碧桂园、融创不绝出现债券违约，而万科还能在遭受“作念空”之后走到当今，离不开大股东深铁集团的营救。

2023年10月，万科董事会答允选举辛杰担任副主席，而辛杰恰是深铁集团党委布告、董事长。在此之前，辛杰只是出任了万科董事一职。

很快，辛杰就常常地出席万科举行的会议，并屡次重申对万科的营救，直言万科背后是深铁，深铁背后是深圳国资，何况深铁照旧准备了丰富的“器具箱”，将笔据商场情况进行有序开释以营救万科。

但这仍难以减少投资者的不安样貌。自2023年10月到召开2023年股东大会的2024年4月，7个月时辰万科股价下落超40%。

在2023年股东大会上，在回答股价波动干系问题时，郁亮示意，处分团队的侥幸和公司侥幸绑在沿路，我方自1994年景为万科董过后，30年间只买入，从未卖出。

郁亮坦言：“万科目下的股价发扬是够不上股东条款的，距离我我方的条款也很远。股东对咱们的品评鞭策，咱们满盈选定，也不会找任何借口。”

曩昔，郁亮和祝九胜每一次结伙现身，齐能激勉地产圈关注。郁亮柔柔尔雅、祝九胜幽默羡慕，他们笑谈万科是“农民”。如今，郁亮俯首承认万科的股价“够不上条款”，祝九胜更是被公安机关带走。

惟恐候，精真金不怕火的心态是要建树在实力之上的。就像融创出现债务危境之后，孙宏斌再次出刻下头发灰白雷同，在行业转型阵痛期，莫得东谈主能够独善其身，只不外是各有苦恼终结。

好在，2025年新年发轫，万科终于迎来久违的好音尘。

1月9日，万科线路，子公司武汉誉天2019年通过保障资金不动产债权投资狡计风光，向新华财富融资，融资余额20.4亿元。经过协商，这笔融资延期两年，到期日妥洽至2026年。

图 / 万科公告

万科也开动在地皮商场活跃起来。据「界面新闻·枪弹财经」子虚足统计，2024年10月至12月，万科照旧连续3个月拿地，在成齐、上海、广州、天津、杭州、青岛等地新增8宗地皮。

频年来，干系部门也在积极向商场注入信心。2024年12月，住房城乡缔造部在北京举行会议，明确示意2025年，要握续用劲推动房地产商场止跌回稳。

中指筹商院计谋筹商总监陈爱静对2025年房地产的发扬相对乐不雅。她示意，笔据“中国房地产业中永恒发展动态模子”测算，中性格形下，瞻望2025年世界商品房销售面积同比小幅下降。

“乐不雅情形下，若城中村翻新及收储存量房等加速落实，住户置业意愿晋升，2025年世界商品房销售面积或可已毕止跌。”陈爱静说谈。

就像辛杰也曾命令的那样，在房地产新旧模式弯曲经过中，商场好像也该给企业一些时辰来妥洽节拍。而万科能否在这场化债挑战及“东谈主事地震”后，积极自救挺过来，仍待时辰的测验，「界面新闻·枪弹财经」也将密切关注。

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