3 月 18 日，祥瑞汽车交出了 2025 年全年得益单：总收入 3452 亿元，同比增长 25%，创历史新高；中枢归母净利润 144.1 亿元，同比增长 36%；毛利总数 573 亿元，同比增长 25%；总现款水平升至 682 亿元，同比增长 46%。

单看这些数字，这也曾是一份有余塌实且特地能打的财报。

但要是仅仅把这份财报宗旨成"又蜕变高"，其实是低估了它的意念念。

在同日举办的功绩会上，祥瑞汽车控股有限公司行政总裁及实施董事桂生悦明确暗示：" 2025 年为祥瑞汽车高质料发展元年，接下来每次功绩发布都会始创营收和利润的新高。"

而祥瑞汽车集团 CEO、祥瑞汽车控股有限公司实施董事淦家阅则给出了更具漏洞性的主张：2026 年，祥瑞要向 345 万辆全年销量主张迈进，并争取在国内实现销量中国第一。

换言之，祥瑞 2025 年确凿想传递给市集的，不仅仅"赚得可以"，而是 2025 年是高质料增长元年，2026 年则要把这种增长径直鼓吹到更高维度的竞争里。

接下来，咱们尝试通过祥瑞这份财报中几个值得凝视的数据，来提前一窥祥瑞本年的遐想和爆发后劲。

1

" 25% 与 36% "

事实上，祥瑞这份财报最有含金量的少许，等于中枢利润增速高于收入增速。

收入增长 25%，中枢归母净利润增长 36%，利润增速跑赢收入增速，本色上阐发祥瑞不是在价钱战里靠"以价换量"硬撑领域，而是在靠领域效应开释和高价值居品结构优化，把销量确凿转成利润。

而这种把增长确凿作念成"高质料增长"的这背后，无疑是"一个祥瑞"的体系力运行辘集达成。

2025 年，祥瑞总销量达到 302.46 万辆，同比增长 39%，新动力销量占比陆续进步。更庞杂的是，这并不是单一品牌、单一车型随机爆发带来的适度，而是多个品牌、多个细分市集一皆发力造成的协力。

人所共知，当年两年，祥瑞一直在作念整合。几何并入星河，翼真、雷达并入祥瑞汽车，极氪与领克按《台州宣言》鼓吹重组，随后极氪完成独到化并成为祥瑞汽车全资附属公司。

这一切其实都是祥瑞在减少类似参预，进步里面协同，把当年漫步的资源、技艺、渠谈和组织效果从头拧到一皆。而在财报里也能看到这种协同运行显形。

2025 年，祥瑞的销售用度、行政用度、研发参预诚然仍在增长，但跟着收入和销量领域抬升，用度摊薄能力光显增强；与此同期，集团总研发用度达到 176.24 亿元，连接保管高参预，为智能化和新动力居品铺路。

更庞杂的是，祥瑞全年策划行为所得现款净额达到 473 亿元，总现款水平升至 682 亿元，净现款也增长到 499 亿元。

这阐发祥瑞不仅仅账面利润在增长，现款流和抗风险能力也在同步增强。关于一家正在加快向新动力和智能化深水区挺进的车企来说，这种现款厚度，自己等于很强的底气。

2

" 345 万"背后两个"第一"

到了 2026 年，祥瑞的遐想光显也不再仅仅"连接增长"这样苟简。

按照淦家阅在功绩会上的说法，祥瑞 2026 年将向 345 万辆全年销量主张迈进，并争取在国内实现销量中国第一。

一方面，行为祥瑞燃油车基盘的"中国星"，要稳稳守住 120 万辆；而剑指 155 万辆的星河，则是祥瑞 2026 年确凿的输赢手。

星河今天关于祥瑞的意念念，也曾不仅仅一个新动力品牌，而是通盘这个词集团领域膨胀和新动力渗入率进步的中枢握手。而独一凭借星河在主流新动力市集站稳，极氪与领克朝上的压力就会小许多。

至于"极氪 30 万辆、领克 40 万辆"的主张，则意味着祥瑞还想连接举高高端新动力市集的"天花板"。

从最近的市集反映看，极氪这条线也曾运行给祥瑞的高端化提供新的履行撑持。3 月 16 日晚开启预售的极氪 8X，官方口径显现 38 分钟订单冲突 1 万台。

况且更值得一提的是，极氪对祥瑞利润的完满拉动，其确凿 2025 年财报里还莫得被皆备体现出来。

因为极氪独到化完成时辰是 2025 年 12 月 22 日，这意味着它对祥瑞 0175 在 2025 年、非凡是四季度利润表的完满孝顺，本来就终点有限。也等于说，市集本来期待的"极氪皆备并入之后对利润和协同效果的拉动"，在这份年报里还仅仅刚刚开了个头，并莫得皆备开释。

除此以外，" 345 万"背后，其实还藏着第二个"第一"——祥瑞正在试图争夺中国智能汽车第一阵营的语言权。

因为在这场功绩会上，桂生悦明确暗示，祥瑞汽车的自动驾驶有望在本年内达到特斯拉 FSD 的水平；在此基础上，明天两年，祥瑞要构建由 L4 级自动驾驶和自主交互能力智能座舱构成的"聪颖出行体"；明天五年，则要成为环球智能汽车的引颈者。

就在本周，祥瑞与英伟达的调和再次被强化，市集巨额把这视为祥瑞科技属性进一步被放大的信号；与此同期，极氪 8X 首发搭载的"买通智能座舱、智驾、数字生态的超等智能体"，也被外界视作祥瑞在"舱驾交融"和 AI 汽车方朝上的要津冲突。

要是 345 万辆争的是销量第一，那么"达到 FSD 水平"争的，等于科技标签和智能语言权的"第一阵营"。

3

功夫拍案

2025 年，吉专揽一份质料不低的财报，诠释了"一个祥瑞"也曾运行把领域转成利润；但 2026 年，市集确凿要看的，是这套体系能不行把利润、科技溢价和高端化红利进一步拉满。

好比极氪并表的完满收益、高端化对利润的陆续拉动、智能化大领域达成后的科技溢价，这些才是 2026 年决定祥瑞能不行进一步重估的要津。

是以，2025 年这份财报更像是祥瑞也曾把路修出来了，但确凿踩下油门的时辰，也许才刚按下秒表。

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