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着手丨期间买卖筹商院

作家丨实习生杨军微

裁剪丨郑琳

2026年1月26日，北京同仁堂医养投资股份有限公司（以下简称“同仁堂医养”）第四次向港交所递交招股书，中金公司担任独家保荐东谈主。动作同仁堂集团中枢附属公司（集团径直持股83.98%），其班师上市后将成为集团继同仁堂（600085.SH）、同仁堂国药（03613.HK）、同仁堂科技（01666.HK）后的第四家上市平台，补全“制药-零卖-医养”全业务闭环，成为老字号布局大健康赛谈的要津老本握手。

招股书走漏，同仁堂医养已构建24家线下机构（12家自有+12家措置）和1家互联网病院的分级作事相聚，按2024年门诊及入院东谈主次计，稳居中国非公立中病院集团第一，市集份额达1.7%，龙头地位稳固。

财务端呈现慎重盈利态势，事迹增长逻辑明晰。招股书败露，同仁堂医养2023年已毕扭亏为盈后，营收延续稳步攀升，2023—2025年前三季度分辨达11.53亿元、11.75亿元、8.58亿元，延续增长势头；毛利亦同步跟进，分辨为2.18亿元、2.23亿元、1.56亿元；毛利率虽在2025年前三季度微降至18.2%，但2023—2024年畅达保持18.9%的稳固水平，主要受中枢单品安宫牛黄丸批发毛利结构影响；利润端进展亮眼，2024年经调理净利润为6173.2万元，2025年前三季度期内利润为2399.7万元，延续盈利的同期，展现出邃密的业务韧性。

业务亮点与集团资源协同效应显耀。凭据招股书，医疗作事动作同仁堂医养的中枢守旧，2024年孝顺9.88亿元的收入，占比为84.1%，是事迹基本盘；而措置作事虽收入占比仅为1.3%（0.16亿元），但76.2%的超高毛利率成为盈利增长利器。依托同仁堂集团百年品牌背书与中枢药材供应链上风，该公司在中医调节作事、健康居品零卖鸿沟的公信力与竞争力延续进步，进一步裁减获客成本、自若区域市集份额。招股书中还提到，该公司通过持股75%的三溪堂，获安宫牛黄丸系列居品浙江区域独家零卖权，2024年该单品创收5160万元，占健康居品收入的31%，成为紧要增长引擎；同庚，该公司向集团采购金额达1.46亿元，同期依托集团资源已毕关联业务增收，双向协同延续赋能事迹增长。

这次募资将主要用于医疗作事相聚膨大实时刻升级，进一步强化“中医医疗+健康居品+措置作事”多元布局，自若中医医养赛谈上风。

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